jueves, agosto 09, 2012

¿Todavía invocan la eficiencia privada? JPMorgan o cómo perder en 5 semanas más de 2.000 millones de dólares - ¿Avez-vous encore compter sur l'efficacité privé? JPMorgan ou comment perdre en 5 semaines plus de 2.000 millions

En las últimas semanas, tanto 'Bloomberg' como 'The Wall Street Journal' habían explicado que 'Voldemort' estaba tomando posiciones absolutamente gigantescas en el mercado de derivados en Europa. En total, la cifra podía ascender a unos 250.000 millones de euros. Iksil había replicado a 'Bloomberg' diciendo "yo puedo andar sobre las aguas". Ahora, esas habilidades han generado unas pérdidas de 2.300 millones de dolares (1.776 millones de euros) a JP Morgan, aunque la cifra final podría ser un 40% mayor.

Nadie sabía a ciencia cierta si 'Voldemort' o JP Morgan estaban detrás de las masivas compras de derivados. Era una operación tan grande y misteriosa que 'The Wall Street Journal' se empezó a referir a ella como "la ballena de Londres". Porque estamos hablando de derivados 'over the counter', es decir, como se llama en EEUU a las medicinas que no necesitan receta.

Así, en el mercado financiero moderno, los activos más peligrosos —los derivados— no están regulados. Nadie sabe quién los compra, quién los tiene o quién los vende (y eso explica la crisis de la deuda de España mucho más que las agencias de 'rating'). Es como si para comprar paracetamol necesitáramos una receta, pero para comprar dos gramos de coca, no.

Así que JP Morgan empezó a tomar posiciones en el índice CDX.NA.IG.9. Es un índice —o sea, un activo— creado por la empresa británica Markit y formado por seguros de crédito de 121 empresas privadas estadounidenses. ¿Qué es un seguro de crédito o, en el argot, Credit Defualt Swap (CDS)? Es como si yo vendo a mi primo un seguro sobre su coche, querido lector. Si usted se estrella, tengo que pagar a mi primo. Si usted no hace nada, el dinero que me ha dado mi primo me lo quedo yo. Mi primo, por supuesto, también puede vender el CDS. Bienvenido a las finanzas del siglo XXI. Y a los activos 'sintéticos', o sea, que tienen menos parecido con la realidad como La Guerra de las Galaxias con los viajes en avión.

Así que Iksil estaba apostando por la posibilidad de que los seguros de impago de crédito de 121 empresas diversas cayeran. O sea, por una aceleración de la economía de EEUU. Pero el mes pasado empezaron a producirse noticias confusas al otro lado del Atlántico. Tal vez la reactivación no fuera tan potente como se pensaba. Y el índice empezó a darse vueltas y a mostrar volatilidad. Al mismo tiempo, las apuestas de JP Morgan habían sido tan enormes que un grupo de fondos no regulados ('hedge funds') empezaron a apostar en su contra.
Aún no sabemos qué pasó. Pero sí hay una cosa clara: el CDX.NA.IG.9 se convirtió en la trampa mortal de la ballena de Londres. Aunque no todos han perdido. Los 'hedge funds' Blue Mountain y Blue Crest han ganado cada uno 23 millones de euros, según 'The Wall Street Journal'.



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El JP Morgan admitió que perdió US$ 2.000 millones por "errores" en sus operaciones
El banco estadounidense quiso cubrir su exposición a los créditos adquiriendo masivamente seguros contra impago de deuda, conocidos como "credit default swap" (CDS). Las pérdidas podrían sumar otros US$ 1.000 millones antes de julio.

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El banco estadounidense JP Morgan Chase anunció pérdidas de US$ 2.000 millones en las últimas seis semanas debido a "errores" y "falta de rigor" en operaciones financieras.
En una inesperada conferencia de prensa, el presidente del banco, Jamie Dimon, afirmó que a esas pérdidas se podrían sumar otros US$ 1.000 millones antes de julio por la "volatilidad del mercado". Por eso, advirtió que "el riesgo va a perdurar varios trimestres".
El grupo investiga el origen de las pérdidas, pero Dimon ya adelantó que se cometieron "muchos errores" y que hubo "falta de rigor y decisiones equivocadas" en esas operaciones.

La acción del grupo caían 6,73%, a 38 dólares, en los intercambios financieros, tras el cierre de la bolsa de Nueva York. Esas pérdidas suponen una verdadera humillación para el banco, que había logrado sortear la debacle financiera de 2008 mucho mejor que sus rivales.

Esta pérdida se produjo porque JP Morgan quiso cubrir su exposición a los créditos, lo que representa el "mayor" riesgo para el grupo, adquiriendo masivamente seguros contra impago de deuda (los "credit default swap" - CDS), que permiten protegerse contra el eventual impago de una institución.

En esas operaciones, que serían similares a las realizadas con los complejos productos derivados que causaron la crisis financiera de 2008, hubo "una mala estrategia, mal ejecutada", reconoció Dimon. Esto provocó la implementación de la llamada "regla Volcker" (de Paul Volcker, asesor económico del presidente Barack Obama), que limita las inversiones de riesgo de la banca en el marco de una reforma financiera en Estados Unidos en 2010, a la que Dimon siempre se opuso.

"Es una desgracia, habrá muchos comentaristas" que van a criticar al JPMorgan, "pero tendremos que asumirlo", dijo Dimon. El senador estadounidense Carl Levin, coautor de la reglamentación Volcker, condenó de inmediato las "enormes pérdidas del JP Morgan", que "prueban que las llamadas 'coberturas de riesgo' son a menudo arriesgadas apuestas que los bancos (...) no deben asumir".

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